전 세계적인 경제 불황 속에서 기업들은 새로운 성장동력을 만들기 위한 고민에 빠져 있다. 어느 곳에 투자해야 성장과 수익이 확보될 것인가? 기존 사업의 확장과 지역적 확대, 신사업 진출 시 항상 고려되는 대안인 토토사이트 토대리amp;A는 과연 그 이름값을 할 것인가? 1990년대까지 토토사이트 토대리amp;A는 고수익 성장의 해법이 아니었다. 토토사이트 토대리amp;A의 실패 비율은 70%에 이른다. 특정 기간에는 90%까지 치솟기도 했다. 그럼에도 불구하고 지난 10년 동안 기업들의 토토사이트 토대리amp;A는 꾸준히 늘었다. 실패확률이 높다고 알려졌는데도 기업들은 여전히 토토사이트 토대리amp;A에 강한 매력을 느낀다. 왜 그럴까? 과연 토토사이트 토대리amp;A는 대부분 실패하고 있는 것일까?

액센츄어는 2002∼2009년 7년 동안 이뤄졌던 500개의 대형 토토사이트 토대리amp;A 사례들을 분석했다. 성공적이었는지를 가늠하는 지표로 총투자수익률(TRS·Total Return to Shareholders)을 사용했다. 분석 결과는 상식을 뛰어넘는다. 대형 토토사이트 토대리amp;A 가운데 절반이 넘는 58%가 TRS의 성장을 만들어 낸 것으로 나타났다. ‘대부분의 토토사이트 토대리amp;A가 실패한다’는 고정관념 이외에도 규모, 시점, 유동성 등 여러 측면에서 일반적으로 생각하는 바와는 상반되는 결과들이 나타났다. 지금부터 토토사이트 토대리amp;A에 대한 6가지 ‘오해’를 하나씩 파헤쳐보자.

오해 1시점(timing)이 토토사이트 토대리amp;A의 모든 것이다

토토사이트 토대리amp;A에서 시기의 선택이 중요한 요소인 것은 사실이다. 경기 상승기 직전, 이른바 ‘저점’에 매입하는 것이 성공률을 높일 것이라는 믿음이다. 하지만 액센츄어의 연구결과에서는 거시경제 지표가 상승할 때뿐 아니라 하강할 때 성공을 일군 사례가 다수 존재한다. 경기가 좋은 시기에 토토사이트 토대리amp;A를 했을 때도 실패한 사례는 충분히 많다. 경제 상황이 좋으냐, 나쁘냐 하는 것과 토토사이트 토대리amp;A의 성공 여부가 항상 일치하지는 않는다는 얘기다. 좀 더 구체적으로는 토토사이트 토대리amp;A의 성패와 주식시장의 동향과도 큰 연관성이 없는 것으로 나타났다. 주가가 오르는 상황이든, 하락하는 상황이든 살아날 길은 다 있는 셈이다. 결국 중요한 것은 토토사이트 토대리amp;A에 나서는 기업 자체로 능숙한 기업은 언제 어디서나 뛰어난 성과를 올릴 수 있다. ‘시점’이 아니라 ‘역량’의 문제다. 두산의 밥캣 인수는 인수 시점이 글로벌 경기하강기였다는 우려에도 불구하고 끊임없는 통합노력에 의해 긍정적인 성과를 보이고 있는 대표적인 사례다.

오해 2어느 산업 분야인지는 중요치 않다

많은 기업들이 토토사이트 토대리amp;A는 모든 산업에서 통용될 수 있는 대안으로 생각한다. 과연 그럴까? 액센츄어 연구결과에 따르면 대답은 ‘아니오’다. 2002∼2009년의 500개 토토사이트 토대리amp;A 중 금융산업(은행과 자본 시장 분야)에서 일어난 토토사이트 토대리amp;A의 TRS(중간 값 기준·이하 수익률)는 25%에 이르렀다. 하지만 같은 기간 소매유통산업과 서비스산업의 토토사이트 토대리amp;A의 수익률은 -23%였다. 또 소비재 상품(23%)과 금속·광산·자연자원(21%), 보험(20%) 분야의 토토사이트 토대리amp;A 수익률은 높았지만 인프라와 교통(-12%), 에너지(-3%), 커뮤니케이션(2%) 분야 토토사이트 토대리amp;A 수익률은 매우 낮았다. (그림 1) 이는 현격한 차이며 산업 분야가 가진 고유의 특성이 토토사이트 토대리amp;A의 성과를 좌우한다는 것을 명확히 인식하면서 토토사이트 토대리amp;A를 바라봐야 함을 시사한다.

산업의 경쟁구도 및 외부환경의 차이가 이러한 성과의 차이를 만들어 내는 경우도 있고 산업 고유의 내재적 특성이 결과를 좌우하는 경우도 존재한다. 은행들은 2002∼2009년 전 세계적으로 그 어떤 산업계에서보다 쉴 새 없이 토토사이트 토대리amp;A를 하면서 브랜드를 키우는 데 힘을 쏟았다. 은행업계는 특히 국내 기업들이 해외기업을 사들이는 크로스 보더(cross boarder) 토토사이트 토대리amp;A를 통해 신뢰 있고 안정적인 브랜드와 국제적인 금융역량을 개발도상국 소비자들에게 성공적으로 각인시켰다. 반면 소매유통 업계는 상대적으로 소극적이었고 역내의 토토사이트 토대리amp;A 기회에 머물러 있었다. 그 결과 2002년부터 2009년 사이에 이뤄진 500개 대형 토토사이트 토대리amp;A 가운데 선진국 소매유통 기업이 개발도상국 기업을 토토사이트 토대리amp;A한 경우는 찾아볼 수 없었다. 또한 산업 분야가 얼마나 집약적인가(concentrated)도 토토사이트 토대리amp;A를 통해 성공적인 가치를 만들어 낼 수 있는지를 판단하는 중요한 기준이다.1 1‘집약적’은 산업 내 기업들의 시장점유율 분포를 뜻한다. 성숙도가 높은 산업일수록 집약도가 높아지는 경향이 있지만 산업의 생성 초기에서는 많은 기업들이 경쟁을 하면서 시장을 분점하는 현상이 나타난다. 이 중에 보다 나은 제품과 서비스, 즉 value proposition을 만들어 내는 기업은 점차 시장점유율을 높이게 되고 궁극적으로는 top 3 기업이 대부분의 시장을 점유하는 현상이 나타난다. 이 과정을 industry consolidation이라 표현한다. 이 과정은 경쟁기업의 퇴출이나 토토사이트 토대리amp;A를 통해 규모를 확보하는 전략적 움직임을 통해 일어나기도 한다. 미국 통신시장 초기에 수백 개의 전화회사가 있었으나 AT&T가 독점시장을 구축한 역사가 대표적인 사례다. 닫기 상대적으로 덜 집약적인 산업일수록 산업의 성숙도가 떨어지고 사업에 대한 규제도 적기 때문에 집약적인 산업 분야의 기업보다 바꾸기 쉽다. 따라서 이런 산업에서는 토토사이트 토대리amp;A를 통해 가치를 이끌어내기가 수월하다. 물론 이러한 산업의 특성은 지속적으로 변하기 때문에 토토사이트 토대리amp;A의 산업별 성공가능성도 중장기적으로는 변화한다고 보는 것이 맞다.